Njemačka bi se vlada mogla zadužiti nešto manje od 2.000 milijardi eura u sljedećem desetljeću bez opasnosti od štetnog rasta, prema analizi Financial Timesa o anketi ekonomista eurozone koja podržava fiskalnu bazuku vjerojatnog kancelara Friedricha Merza.
Veliki potencijal
Anketa ekonomista provedena prošli tjedan procjenjuje da bi najveće europsko gospodarstvo moglo povećati svoje fiskalno opterećenje sa sadašnje razine od 63 posto BDP-a na 86 posto BDP-a u sljedećem desetljeću bez negativnih posljedica. Odgovori 28 ekonomista impliciraju fiskalni prostor od 1,9 bilijuna eura.
"Njemačka ima veliki fiskalni kapacitet", rekao je Marcello Messori, profesor na Europskom sveučilišnom institutu u Firenci, dodajući da bi se prostor za stvaranje većeg duga trebao iskoristiti za guranje njemačkog i šireg europskog gospodarstva prema "sektorima visoke tehnologije i učinkovitoj zelenoj tranziciji".
Nalazi dolaze nakon što su Merz, čelnik demokršćana desnog centra, i njegov vjerojatni koalicijski partner, socijaldemokrati, u utorak predstavili planove za jačanje slabe infrastrukture u zemlji i povećanje potrošnje za obranu.
Ekonomisti predviđaju da bi prijeko potrebna fiskalna bazuka, koja slijedi nakon više od pet godina gospodarske stagnacije, mogla dovesti do dodatnih milijardu eura u javnom zaduživanju tijekom sljedećeg desetljeća.
"Ključna stvar", rekao je Jesper Rangvid, profesor na Poslovnoj školi u Kopenhagenu, koji je procijenio da upravljiva razina duga iznosi 80 posto "ili možda 90 posto", bila je da je Njemačka imala "prostora za odgovorno posuđivanje", kako bi platila hitno potrebno ponovno naoružavanje i poboljšanja infrastrukture.
"Kritična infrastruktura, kao što je notorno neučinkovit željeznički sustav i općenito njegova infrastruktura, također digitalna infrastruktura, mora se nadograditi", rekao je.
Reforme moraju pratiti zaduživanje
Izračuni FT-a od 1,9 bilijuna eura u fiskalnom prostoru pretpostavljaju da će se njemački nominalni BDP povećati za 2 posto godišnje sa 4,3 bilijuna eura na 5,4 bilijuna eura do 2035. Ova će procjena vjerojatno biti konzervativna, budući da ne uzima u obzir nikakav stvarni rast BDP-a, ako inflacija bude usklađena s ciljem Europske središnje banke od 2 posto.
Mnogi su sudionici naglasili da je dodatno zaduživanje potrebno kombinirati sa strukturnom reformom kako bi se povećao proizvodni kapacitet zemlje.
"Sam novac neće riješiti izazove", rekao je Ulrich Kater, glavni ekonomist banke Deka sa sjedištem u Frankfurtu.
Willem Buiter, bivši glavni ekonomist Citija i savjetnik u Mavereconu, opisao je njemačko gospodarstvo kao "groteskno preregulirano".
U subotu su vjerojatni koalicijski partneri iznijeli dodatne pojedinosti politike koje se kose s pozivima ekonomista.
Umjesto smanjenja birokracije i pokretanja sveobuhvatne reforme usmjerene na rast, vjerojatna je koalicija umjesto toga obećala nove državne beneficije — uključujući veće mirovine za majke koje ne rade, smanjenje PDV-a za restorane i ponovno uvođenje subvencija za gorivo za poljoprivrednike.
Imperativ modernizacije
Bert Flossbach, suosnivač njemačkog upravitelja imovinom Flossbach von Storch, rekao je prije objave u subotu da bi fleksibilnost nove vlade da troši velike količine na obranu mogla stvoriti "više prostora za povećanje društvene potrošnje i još više napuhati državu blagostanja".
Lorenzo Codogno, osnivač i glavni ekonomist LC Macro Advisorsa, rekao je da je "pravi problem" Njemačke njen model koji je prevladavao u posljednjih 20 godina i kojim su dominirale "sofisticirane, ali stare industrije". Njemačka je također trebala "vodeće, inovativne tvrtke", rekao je.
"Njemačke su industrije zapele u srednjoj tehnološkoj zamci" i zemlja je morala "modernizirati" svoju proizvodnju, rekao je Antti Alaja, ekonomist u Finskom centru za novu ekonomsku analizu.
Stefan Hofrichter, ekonomist u Allianz Global Investorsu, okrivio je zagušljivu birokraciju i porezni režim u zemlji, rekavši da je gospodarstvo povučeno "previše krutom birokracijom" i "previsokim porezima na dobit".
